在白酒行业深度调整的背景下，贵州茅台以一份稳“中有进”的年度答卷，于5月19日召开的2024年度股东大会上，向市场展示了中国白酒龙头的战略定力与发展智慧。会上，贵州茅台不仅披露了营业收入1741.44亿元、净利润862.28亿元的亮眼业绩，更通过创纪录的646.72亿元分红、超40亿元股份回购以及系统化的ESG治理实践，为中国上市公司高质量发展提供了实践案例。值得关注的是，据Wind数据显示，茅台此次分红率在A股千亿市值企业中位列前三，其ESG评级连续三年获MSCI上调至AA级，在全球消费品行业中表现突出。

图为会议现场 雷萌摄

财务根基稳健：穿越周期的“压舱石”

在股东大会披露的《2024年年度报告(全文及摘要)》中，贵州茅台以15.71%的营业收入增速达成1708.99亿元营收，归母净利润同比增长15.38%至862.28亿元，核心指标全面超越既定目标。特别值得关注的是，在经营活动产生的现金流量净额同比激增38.85%至924.64亿元的支撑下，企业总资产突破2989.45亿元，净资产收益率连续八年保持在30%以上。

“茅台酒始终是企业发展的压舱石。”从产品结构数据来看，高端酒品实现1459.28亿元营收，同比增长15.28%;酱香系列酒以246亿元规模首度突破200亿门槛，19.65%的增速印证了“第二增长曲线”的成型。这种“高端稳固+次高端成长”的双轮驱动模式，在消费分级趋势下展现出独特竞争优势。

面对股东关于行业周期的关切，贵州茅台股份有限公司党委副书记、董事、代总经理王莉以“三期叠加”理论作出回应：“宏观经济新旧动能转换期、白酒行业熵减调整期、茅台酒属性平衡期共同构成了当前发展环境。”这种清醒认知，折射出管理层对“稳”与“进”的辩证把握——既保持“三个基本支撑”的战略定力，即中国经济向好趋势未变、品牌价值认同未变、品质稀缺性未变，又通过“4+6”渠道体系革新增强市场韧性。

股东回报创新：价值共享的“新标杆”

在资本市场关注的股东回报方面，茅台交出了历史最优答卷：年度累计现金分红646.72亿元，叠加股份回购的实际分红率超过80%。具体方案显示，每10股派发现金红利276.24元(含税)的分配力度，使股息率持续领跑A股蓝筹阵营。更值得关注的是，公司同步推进上市以来首次股份回购，截至2025年4月底已累计回购201.75万股，最高成交价达1584.06元/股，真金白银传递发展信心。

图为贵州茅台酒股份有限公司副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰现场回答股东提问 茅台融媒体中心供图

“市值管理的根基是价值创造。”贵州茅台酒股份有限公司副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰在阐释市值管理逻辑时强调，茅台已建立起"三位一体"的价值实现机制：通过三年分红规划构建长效回报机制，运用《市值管理办法》强化市场预期管理，借助"注销式回购"优化资本结构。这种将生产经营与资本运作有机统一的实践，正在重塑中国上市公司价值管理范式。

在全球化布局方面，海外营收51.89亿元首破50亿大关具有里程碑意义。从APEC峰会到达沃斯论坛，从"茅台之夜"到海外文化节，品牌正加速从“产品出口”向“文化出海”转型。这种国际化突破不仅贡献了3%的营收增量，更在构建全球酒类消费话语权方面迈出关键步伐。

ESG治理进阶：可持续发展的“茅台范式”

在环境治理(E)维度，茅台将“生态优先”写入发展基因。年报显示，公司连续五年保持酿造废水100%达标排放，绿色工厂认证覆盖率达85%，“煤改气”工程减少碳排放12万吨。更深远的是，通过建设“茅台酒地理标志保护区”，将环境保护从生产环节延伸至原料种植，形成全产业链绿色闭环。据CDP(全球环境信息研究中心)最新评级，茅台在水安全领域获得A-评级，成为中国食品饮料行业首个获此评级的公司。

社会责任(S)履行呈现体系化特征。乡村振兴投入同比增长22%，教育公益基金规模突破10亿元，赤水河流域生态保护专项投入达8.7亿元。值得关注的是，茅台创新性提出“酿造高品质生活”使命，将2.5万酒业上下游就业、30个定点帮扶村的共同富裕实践纳入ESG框架，使社会责任从慈善捐助升维至价值共创。

公司治理(G)方面，EFQM卓越绩效模式的深度导入带来质变。股东大会披露，通过建立“战略-预算-考核”三位一体管理体系，决策效率提升30%，风险预警系统覆盖98%业务流程。在年轻化战略推进中，公司创造性提出“活力、创新、包容”三维模型，既保持53%的技术骨干传承传统工艺，又组建百人青年创新工作室推动数字化转型。

文化根基筑牢：百年老店的“精神传承”

“企业文化是企业的根，根深才能叶茂。”贵州茅台酒股份有限公司党委书记、董事长张德芹在追溯茅台文化基因时，从1862年成义烧坊“酒以尽孝”的典故讲起，揭晓了茅台穿越周期的精神密码。《茅台玖章》文化纲领的发布，将“顺天敬人、明理厚德”的企业核心价值与“理性饮酒、和美家庭”的现代理念深度融合，构建起传统与现代对话的文化坐标系。

图为贵州茅台酒股份有限公司党委书记、董事长张德芹在会上发言 茅台融媒体中心供图

质量信仰的坚守令人动容。从1951年建厂时的匠心情怀，到如今“质量是生命之魂”的数字化品控体系，茅台用70余年时间书写质量传奇。茅台已建立覆盖365个质量控制点、2000余项技术标准的质量网络，这正是其产品出厂合格率保持100%的底气所在。

面对新消费趋势，茅台提出“卖酒向卖生活方式转变”的战略转型。通过打造“悦己”“悦人”消费场景，开发低度化、时尚化产品线，建设沉浸式文化体验馆，企业正在完成从“高端社交符号”到“品质生活载体”的进化。这种既守正又出奇的文化创新，为传统产业转型升级提供了生动注脚。

未来图景擘画：务实的发展路径

在股东大会的聚光灯下，茅台管理层勾勒出清晰的发展蓝图：短期聚焦供需适配的市场深耕，中期发力国际化与年轻化双轮驱动，长期构建利益共享的生态系统。这种“近期稳盘、中期蓄势、长期谋局”的战略节奏，展现出一流企业的格局眼光。

图为茅台酒股份有限公司管理层亮相 茅台融媒体中心供图

科技创新布局尤为引人注目。企业宣布将研发投入强度提升至3.5%，重点攻关微生物菌种库建设、智能酿造装备研发、酒体风味数字化等前沿领域。这种“守艺”与“求新”的辩证统一，正在打开白酒产业的新想象空间。

站在新的历史方位，茅台提出的“世界一流上市企业”目标有了更丰富的内涵。从构建全球供应链到参与国际标准制定，从传播中国酒文化到践行人类命运共同体理念，这家民族品牌正在探索更具包容性的发展模式。正如张德芹所言：“当茅台酒出现在更多国际盛典，当中国酿造智慧影响世界消费潮流，这才是民族品牌应有的担当。”

穿越七十余载风雨，贵州茅台用扎实的业绩增长、创新的价值回报、系统的责任践行，诠释了新时代中国企业的成长逻辑。其以文化为根、以品质为本、以创新为翼的发展哲学，不仅为白酒行业转型升级提供了解决方案，更在ESG治理、股东价值创造、国际竞争力培育等方面树立了参照系。在这个充满不确定性的时代，茅台实践的启示意义在于——它证明，坚守核心价值与拥抱时代变革从来不是对立选题，而是一家企业应有的作为。

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(编辑：萧鼎 作者：张念茹)